在采暖季限產(chǎn)不及預(yù)期的影響下，滬鋁主力1802高位下滑，周K線演出“六連陰”。在自然氣供給慌張，市場預(yù)期氧化鋁產(chǎn)量可能進(jìn)一步收窄的導(dǎo)火索刺激下，鋁價(jià)在14000點(diǎn)一線展開技術(shù)性反彈。我們剖析以為，氧化鋁產(chǎn)量固然降落趨向，但其庫存穩(wěn)步增長，需求端也同樣走弱，供大于求格局難以改動(dòng)。同時(shí)，電解鋁庫存照舊高位，下游需求暫無明顯改善，滬鋁反彈缺乏根本面支撐，仍將維持低位振蕩走勢。
氧化鋁維持供大于求格局
入冬以來，自然氣供給略偏緊，局部氧化鋁企業(yè)焙燒環(huán)節(jié)遭到一定影響，氧化鋁產(chǎn)量呈現(xiàn)一定下滑。筆者以為，自然氣供給偏緊對(duì)氧化鋁供給的影響并不大，更多的是對(duì)市場心情的影響。從供給端來看，受采暖季錯(cuò)峰消費(fèi)影響，氧化鋁的月度產(chǎn)量不時(shí)走低。安泰科數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，11月氧化鋁供給為595萬噸，相對(duì)10月降落36萬噸。但從需求端來看，受局部電解鋁廠限產(chǎn)影響，市場關(guān)于氧化鋁的需求也在減少，11月氧化鋁總需求量共計(jì)585萬噸，供給過剩10萬噸。此外，氧化鋁社會(huì)庫存堅(jiān)持平穩(wěn)增加態(tài)勢，國內(nèi)氧化鋁供過于求格局仍然存在。
從消費(fèi)氧化鋁原資料來看，近期鋁土礦及燒堿價(jià)錢均呈現(xiàn)回落，氧化鋁本錢下移，價(jià)錢不具備強(qiáng)勢反彈根底。當(dāng)前鋁廠仍然處于虧損場面，關(guān)于氧化鋁價(jià)錢走高承受意愿不強(qiáng)。
鋁價(jià)反彈缺乏根本面支撐
整體看，滬鋁根本面依然處于偏弱格局。進(jìn)入北方采暖季后，魏橋集團(tuán)應(yīng)關(guān)停產(chǎn)能得到“豁免權(quán)”，鋁價(jià)自16300元/噸的高位大幅下滑。從庫存來看，受下游低價(jià)補(bǔ)庫帶動(dòng)，電解鋁社會(huì)庫存近期有所下滑，但仍處于歷史高位。據(jù)我的有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至12月21日，電解鋁社會(huì)庫存169.8萬噸，較周一降落0.1萬噸。下游需求表現(xiàn)仍然平淡，房地產(chǎn)投資增速及商品房銷售面積持續(xù)回落，電解鋁供需雙弱格局不改，庫存拐點(diǎn)短期難以到來。
從滬鋁周K線技術(shù)圖形上來看，滬鋁上半年長時(shí)間堅(jiān)持在14000—15000點(diǎn)區(qū)間窄幅振蕩，進(jìn)入6月下旬開端展開了一波為期6個(gè)月的上漲行情，高觸及17400點(diǎn)的高位。之后從年內(nèi)高位持續(xù)回落，演出“六連陰”，高跌幅達(dá)18.9%，重回上輪上漲行情的啟動(dòng)位置。綜觀近三年行情，14000點(diǎn)一線是一個(gè)重要的壓力支撐位。借助“氣荒”的炒作，鋁價(jià)在此處展開一波技術(shù)修正性的反彈，也在道理之中。但在缺乏根本面的支撐下，鋁價(jià)上方15000點(diǎn)一線壓力重重，不容小覷。
綜合來看，氧化鋁供給難以呈現(xiàn)慌張場面，價(jià)錢大幅反彈概率較小。鋁錠庫存仍處于高位，下游需求表現(xiàn)仍然平淡，電解鋁供需雙弱格局不改，庫存拐點(diǎn)短期難以到來。鋁價(jià)上漲缺乏根本面支撐，反彈難以為繼，短期仍將在14200點(diǎn)一線振蕩。操作上，倡議逢反彈拋空為主。
本文標(biāo)簽：采暖季限產(chǎn) 氧化鋁 鋁價(jià)反彈 根本面支撐 電解鋁庫存
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