5月21日，禁受了一個月的壞音訊打擊，全球第二大鋁業(yè)巨頭俄鋁終于迎來了一大本質(zhì)性利好。
俄鋁在5月21日早間發(fā)布公告稱，其控股母公司En+集團(tuán)5月18日宣布，支持其獨(dú)立主席就撤銷美方制裁所提出的方案。辦法為中止En+原總裁歐柏嘉（Oleg Deripaska）對En+的控制權(quán)。該方案將力爭把歐柏嘉在En+的持股權(quán)減少至低于50%，并經(jīng)過委任大多數(shù)獨(dú)立董事來終止其對En+董事會的影響力。
En+還宣布，其董事會主席已正式承受了歐柏嘉辭任En+董事的申請，該申請即時生效。歐柏嘉還承諾不會在股東大會上尋求連任董事。大股東歐柏嘉的妥協(xié)退讓，已從方式上達(dá)成了美方提出的解除制裁所需條件。
（圖：俄鋁）
市值蒸發(fā)超400億港元
受上述利好音訊刺激，俄鋁港股股價5月21日大幅跳漲，盤中漲幅一度超越7%。截至當(dāng)天下午收盤，俄鋁收于1.94港元/股，漲幅5.43%。
在業(yè)內(nèi)人士看來，上述方案得以經(jīng)過，其實(shí)是歐柏嘉在美方制裁壓力下的妥協(xié)戰(zhàn)略。歐柏嘉不只是俄羅斯能源和金屬巨頭En+集團(tuán)的開創(chuàng)人和實(shí)控人，也是俄鋁的前任總裁，En+集團(tuán)持有俄鋁48%的股份。
在4月7日俄鋁受制裁音訊傳出之后，俄鋁股價在4月9日遭遇“黑色星期一”，股價單日暴跌50.43%；在官方公告該制裁或形成技術(shù)性違約的第二天，俄鋁港股股價再收跌8.7%至2.10港元/股，刷新2016年以來新低。
爾后二十多天，俄鋁受美制裁持續(xù)發(fā)酵。先是嘉能可CEO伊萬·格拉森伯格（Ivan Glasenberg）4月10日宣布辭任俄鋁董事。同日，LME和紐約商品期貨買賣所(COMEX)等機(jī)構(gòu)紛繁限制俄鋁產(chǎn)品買賣。多家國際貿(mào)易商也宣布暫停與俄鋁貿(mào)易。
在全球第二大鋁巨頭瀕臨絕境之際，全球鋁業(yè)市場卻同步演出了猖獗的一波上漲。自4月9日以來，由于市場擔(dān)憂俄鋁受制裁引發(fā)美、歐區(qū)域市場供給短缺，LME期鋁價格持續(xù)上漲，10個買賣日上漲超越20%，4月19日報價一度超越2600美圓/噸，創(chuàng)出7年新高。截至5月18日收盤，LME三個月期鋁報價為2293美圓/噸。
但是俄鋁的股價自4月底至今，不斷在俄方或美方釋放的各種多空音訊影響下起起落落，若從美國宣布制裁音訊算起，俄鋁股價已跌去了57%，市值蒸發(fā)超越400億港元。
俄鋁有望逢兇化吉
在制裁壓力之下，俄鋁方面積極尋求貿(mào)易同伴及利益相關(guān)方對美國停止游說。不過，美國財政部部長姆努欽在承受媒體采訪時重申，美國財政部所針對的是控制俄鋁的大股東歐柏嘉，他必需將持股比例減至50%以下。
思索到對同伴國和盟友的影響，美國財政部還發(fā)出一項普通性受權(quán)，延長相關(guān)企業(yè)繼續(xù)與俄鋁買賣的時間直至10月23日。在此前宣布的制裁措施中，這一期限被設(shè)定為5月7日。
進(jìn)入5月，利好音訊不時傳來。一方面，俄羅斯政府方面持續(xù)表態(tài)，將經(jīng)過銀行等渠道對受制裁的俄羅斯企業(yè)提供相關(guān)便利及援助。俄羅斯財長西盧安諾夫5月15日透露，俄政府正在思索向遭到美國制裁的企業(yè)俄鋁和GAZ GAZ.MM施以援手，但不至于購置這兩家公司的股份。“正在思索經(jīng)過該國央行去年接收的一間Promsvyaz Bank（PSB銀行）向俄鋁和GAZ提供信貸支持。”
5月20 日， LME行政總裁張柏廉（Matthew Chamberlain）在港參與LME亞洲年會時透露，目前LME方面正嘗試尋求方法接觸對局部俄鋁產(chǎn)品的買賣限制。據(jù)稱有來自嘉能可及相關(guān)俄鋁買家正請求LME重新思索此前的買賣限制，使該期限與美國新發(fā)布的買賣限期達(dá)成分歧。
一旦美國減輕或豁免對俄鋁制裁，則其原有的債務(wù)（79億美圓凈負(fù)債）及融資窘境將得到大幅緩解；其位于LME的鋁庫存將能正常買賣交割。而全球階段性鋁供給短缺的市場恐慌將逐步回歸理性。對國內(nèi)鋁行業(yè)而言，短期內(nèi)也不會由于俄鋁產(chǎn)品大幅轉(zhuǎn)入中國市場而加劇國內(nèi)電解鋁的過剩壓力。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理俄鋁年報得悉，俄鋁目前有390萬噸電解鋁產(chǎn)能，1050萬噸氧化鋁產(chǎn)能。公司收入83%來自電解鋁銷售。
2017年其電解鋁產(chǎn)量為370.7萬噸，銷量395.5萬噸。其電解鋁產(chǎn)品的地域銷售構(gòu)造表中，為歐洲市場占比45%，亞洲占比17%，美國占比19%，俄羅斯及獨(dú)聯(lián)體占比19%。按此數(shù)據(jù)預(yù)算，則美國制裁終可能影響俄鋁大約70萬噸左右的電解鋁銷量。
關(guān)于國內(nèi)鋁行業(yè)而言，俄鋁制裁若能到減輕或豁免，則國內(nèi)電解鋁的供給將堅持根本穩(wěn)定，價錢將有望得到支撐。此前有業(yè)內(nèi)剖析師稱，若制裁終落地，俄鋁原銷往歐美地域的鋁產(chǎn)品將大約率進(jìn)入中國等亞洲市場（前提是俄鋁要承受大約25%的折價損失）。這恐將加劇國內(nèi)電解鋁過剩的壓力。
國內(nèi)鋁行業(yè)專家郎大展在承受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時稱，目前俄鋁被美國制裁一事尚未有結(jié)論，目前比擬難說終對國內(nèi)鋁行業(yè)會帶來多大影響。但經(jīng)過2年多去產(chǎn)能和打擊違規(guī)專項行動，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能的增速曾經(jīng)放緩，估計全年消費(fèi)增速將超越產(chǎn)量增速，鋁價在去庫存周期中根本將堅持根本穩(wěn)定。
一位不愿具名的鋁業(yè)剖析人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道稱，從目前各方音訊來剖析，俄羅斯政府不會眼看俄鋁這家全球第二大鋁業(yè)巨頭因資金鏈斷裂而倒下；而在前期各種利空音訊之后，資本市場及投資者對俄鋁的判別，會愈加根據(jù)根本面及消費(fèi)銷售狀況來判別。
“何況，除了鋁，俄鋁還是俄鎳第二大股東，持股比例為27.97%。”相比俄鋁那缺乏300億港元的市值，俄鎳是更值錢的資產(chǎn)。”該鋁業(yè)人士稱。俄鎳目前在莫斯科和圣彼得堡證交所上市，并以ADR方式（41.7%）在納斯達(dá)克買賣，合計市值約273億美圓。
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